VENCHUR KAPITAL JALB ETISH SAMARADORLIGI INDEKSI (VKJSI): DAVLAT VA XUSUSIY KAPITAL MULTIPLIKATIV SAMARADORLIGINI BAHOLASH MODELI

Sulaymonov Iskandar Boxodir oʻgʻli

TDIU “Kapital bozori va

moliyaviy texnologiyalar”

kafedrasi assistenti

Email: i.sulaymonov@tsue.uz

ORCID: 0009-0006-3033-7351

Annotatsiya. Ushbu maqolada davlat va xususiy venchur kapitali oʻrtasidagi multiplikativ samaradorlikni oʻlchaydigan kompozit indeks – Venchur Kapital Jalb etish Samaradorligi Indeksi (VKJSI) – taqdim etiladi. Model kompozit indikator qurish metodologiyasi asosida ishlab chiqilgan boʻlib, uch komponent – kapital multiplikatori, portfel qiymati koʻpaytiruvchisi va miqyos koeffitsienti – orqali venchur fondlarining ekotizimga taʻsirini koʻp qirrali baholash imkonini beradi. Model Oʻzbekistondagi korporativ venchur fondi portfelining moliyaviy samaradorligini baholashda amaliy sinovdan oʻtkazilgan.

Kalit soʻzlar: VKJSI, kompozit indeks, venchur kapital, multiplikativ samaradorlik, davlat-xususiy sheriklik, portfel bahosi, katalitik kapital.

ИНДЕКС ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА (ИЭПВК): МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ МУЛЬТИПЛИКАТИВНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГОСУДАРСТВЕННОГО И ЧАСТНОГО КАПИТАЛА

Сулаймонов Искандар Боходир угли

ассистент кафедры

«Рынок капитала и

финансовые технологии» ТГЭУ

Email: i.sulaymonov@tsue.uz

ORCID: 0009-0006-3033-7351

Аннотация. В данной статье представлен композитный индекс – Индекс эффективности привлечения венчурного капитала (ИЭПВК), – измеряющий мультипликативную эффективность взаимодействия государственного и частного венчурного капитала. Модель разработана на основе методологии построения композитных индикаторов и включает три компонента: мультипликатор капитала, коэффициент прироста стоимости портфеля и коэффициент масштаба, что позволяет всесторонне оценить влияние венчурных фондов на экосистему. Модель прошла практическую апробацию при оценке финансовой эффективности портфеля корпоративного венчурного фонда в Узбекистане.

Ключевые слова: ИЭПВК, композитный индекс, венчурный капитал, мультипликативная эффективность, государственно-частное партнёрство, оценка портфеля, катализирующий капитал.

VENTURE CAPITAL ATTRACTION EFFICIENCY INDEX (VCAEI): A MODEL FOR ASSESSING THE MULTIPLICATIVE EFFICIENCY OF PUBLIC AND PRIVATE CAPITAL

Sulaymonov Iskandar Bokhodir ugli

Assistant, Department of

Capital Markets and

Financial Technologies, TSUE

Email: i.sulaymonov@tsue.uz

ORCID: 0009-0006-3033-7351

Abstract. This article introduces a composite index – the Venture Capital Attraction Efficiency Index (VCAEI) – that measures the multiplicative efficiency between public and private venture capital. Built on composite-indicator construction methodology, the model comprises three components – a capital multiplier, a portfolio value multiplier, and a scale coefficient – enabling a multidimensional assessment of a venture fundʼs ecosystem impact. The model was empirically tested by evaluating the financial performance of a corporate venture capital fundʼs portfolio in Uzbekistan.

Key words: VCAEI, composite index, venture capital, multiplicative efficiency, public-private partnership, portfolio valuation, catalytic capital.

https://zenodo.org/records/22308850
https://doi.org/10.5281/zenodo.22308850

Foydalanilgan adabiyotlar roʻyxati:

1. Isenberg D. How to start an entrepreneurial revolution // Harvard Business Review. – 2010. – Vol. 88(6). – P. 40–50.
2. Jahon banki. Developing Venture Capital Markets in Emerging Economies. – Vashington, 2022.
3. Oʻzbekiston Respublikasi Prezidentining 2024-yil 14-oktabrdagi PQ-357-son “Startaplar ekotizimi va venchur moliyalashtirishni rivojlantirish chora-tadbirlari toʻgʻrisida”gi qarori.
4. Groh A.P., Liechtenstein H., Lieser K. The Attractiveness of Central Eastern European Countries for Venture Capital and Private Equity Investors // IESE Business School Working Paper. – 2010.
5. Khan N., Qu H., Qu J., Wei C., Wang S. Does Venture Capital Investment Spur Innovation? A Cross-Countries Analysis // SAGE Open. – 2021. – Vol. 11(1).
6. OECD/JRC. Handbook on Constructing Composite Indicators: Methodology and User Guide. – Paris: OECD Publishing, 2008. – https://doi.org/10.1787/9789264043466-en
7. Wharton Social Impact Initiative. Catalytic capital in impact investing: forms, features, and functions. – University of Pennsylvania, 2023.
8. New Venture Fund. Frequently asked questions about catalytic capital. – 2022. – https://newventurefund.org
9. “Aloqabank” AT. “AloqaVentures” korporativ venchur fondi portfel boshqaruvi maʻlumotnomasi. – 2026-yil.
10. KPMG Oʻzbekiston. Venture Capital Market. – Toshkent, 2025.
11. Kolmakov V.V., Polyakova A.G., Shalaev V.S. An analysis of the impact of venture capital investment on economic growth and innovation: Evidence from the USA and Russia // Ekonomski Anali. – 2015.
12. Saisana M., Saltelli A., Tarantola S. Uncertainty and sensitivity analysis techniques as tools for the quality assessment of composite indicators // Journal of the Royal Statistical Society: Series A. – 2005. – Vol. 168(2). – P. 307–323.