O‘ZBEKISTONDA MONETAR VA FISKAL SIYOSATNING INFLYATSIYA VA IQTISODIY O‘SISHGA TA’SIRI

Ziyodullayev Dilshod Sherzodovich

Toshkent davlat iqtisodiyot universiteti talabasi

E-mail: ziyodullayevdilshod65@gmail.com

ORCID:0009-0007-1136-1417

Sharapova Mashxura Azadovna

moliya kafedrasi dotsenti

Toshkent davlat iqtisodiyot universiteti

E-mail: sharapovamash@gmail.com 

Annotatsiya. Ushbu maqolada O‘zbekiston Respublikasida so‘nggi yillarda amalga oshirilgan monetar va fiskal siyosatning iqtisodiy o‘sish, inflyatsiya va moliyaviy barqarorlikka ta’siri tahlil qilinadi. Tadqiqot Milliy statistika qo‘mitasi, Markaziy bank, LexUZ va XVJ hisobotlari hamda xalqaro ilmiy nashrlar ma’lumotlariga tayanadi. Metodologiya kompleks tahlil usullarini (dinamik, institutsional-huquqiy, siyosiy-iqtisodiy va transmissiya kanallari) o‘z ichiga oladi. Maqolada makroiqtisodiy ko‘rsatkichlar dinamikasi baholanib, monetar va fiskal siyosatni muvofiqlashtirish hamda pul-kredit transmissiyasi samaradorligini oshirish bo‘yicha amaliy takliflar beriladi.

Kalit so‘zlar: makroiqtisodiy siyosat, monetar siyosat, fiskal siyosat, inflyatsiya, iqtisodiy o‘sish, moliyaviy barqarorlik, O‘zbekiston, transmissiya kanallari.

ВЛИЯНИЕ МОНЕТАРНОЙ И ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКИ НА ИНФЛЯЦИЮ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В УЗБЕКИСТАНЕ

Зиёдуллаев Дилшод Шерзодович

студент

Ташкентского государственного

 экономического университета

E–mail: ziyodullayevdilshod65@gmail.com

ORCID:0009-0007-1136-1417

Шарапова Машхура Азадовна

доцент кафедры финансов

Ташкентского государственного

 экономического университета

E–mail: Sharapovamash@gmail.com

Аннотация. данной статье анализируется влияние монетарной и фискальной политики, реализованной в Республике Узбекистан за последние годы, на экономический рост, инфляцию и финансовую стабильность. Исследование опирается на данные Национального комитета по статистике, Центрального банка, правовой системы LexUZ, отчеты МВФ, а также материалы ведущих международных научных изданий. Методология включает комплекс аналитических методов: динамический, институционально-правовой, политэкономический и анализ каналов трансмиссии. В работе оценивается динамика макроэкономических показателей и приводятся практические рекомендации по институциональной координации денежно-кредитной и фискальной политики, а также повышению эффективности трансмиссионного механизма.

Ключевые слова: макроэкономическая политика, монетарная политика, фискальная политика, инфляция, экономический рост, финансовая стабильность, Узбекистан, каналы трансмиссии.

THE IMPACT OF MONETARY AND FISCAL POLICY ON INFLATION AND ECONOMIC GROWTH IN UZBEKISTAN

Ziyodullayev Dilshod Sherzodovich

Student at Tashkent

 State University of Economics

E-mail: ziyodullayevdilshod65@gmail.com

ORCID:0009-0007-1136-1417

Sharapova Mashhura Azadovna

Associate Professor at

Tashkent State University of Economics

E-mail: Sharapovamash@gmail.com

Abstract. This article comprehensively analyzes the impact of recent monetary and fiscal policies on economic growth, inflation, and financial stability in the Republic of Uzbekistan. The study relies on official data from the National Statistics Committee, the Central Bank, the LexUZ legal database, IMF reports, and leading international peer-reviewed journals. The methodology integrates a complex analytical approach, including dynamic comparative, institutional-legal, political-economic, and monetary transmission channel analyses. The paper evaluates the dynamics of key macroeconomic indicators and provides actionable recommendations for enhancing institutional coordination between monetary and fiscal policy, as well as improving the efficiency of the monetary transmission mechanism.

Keywords: macroeconomic policy, monetary policy, fiscal policy, inflation, economic growth, financial stability, Uzbekistan, transmission channels.

https://doi.org/10.5281/zenodo.23201886

Foydalanilgan adabiyotlar

1. International Monetary Fund. (2026b). Uzbekistan: IMF Executive Board Concludes 2026 Article IV Consultation. Press Release No. 26/214, 18 June 2026.
2. Keynes, J.M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. London: Macmillan.
3. Friedman, M. (1968). The Role of Monetary Policy. American Economic Review, 58(1), 1–17.
4. Taylor, J.B. (1993). Discretion versus Policy Rules in Practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, 195–214.
5. Bernanke, B.S., Gertler, M. (1995). Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 27–48. https://doi.org/10.1257/jep.9.4.27
6. Ha, J., Kim, D., Kose, M.A., Prasad, E.S. (2025). Resolving Puzzles of Monetary Policy Transmission in Emerging Markets. European Economic Review, Article 104957. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2025.104957
7. Hespeler, F. (2013). A VECM Evaluation of Monetary Transmission in Uzbekistan. Economic Change and Restructuring, 46(2), 219–253. https://doi.org/10.1007/s10644-012-9125-4
8. Al Rasasi, M., Cabezon, E. (2022). Uzbekistan’s Transition to Inflation Targeting. IMF Working Paper, No. WP/22/229. Washington, D.C.: International Monetary Fund.
9. Davlatov, E., Sági, J. (2026). Monetary Policy Transmission Mechanism in Post-Communist Economies: Evidence from Uzbekistan. Central Bank Review, 26(1), Article 100245. https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2026.100245
10. Sargent, T.J., Wallace, N. (1981). Some Unpleasant Monetarist Arithmetic. Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 5(3), 1–17.
11. Zoli, E. (2005). How Does Fiscal Policy Affect Monetary Policy in Emerging Market Countries? BIS Working Papers, No. 174. Basel: Bank for International Settlements. https://www.bis.org/publ/work174.htm
12. O‘zbekiston Respublikasi Prezidenti. (2026). “O‘zbekiston — 2030” strategiyasini yangilash va amalga oshirish chora-tadbirlari to‘g’risida: PF-21-son Farmon, 16.02.2026. LexUZ huquqiy-axborot tizimi. https://lex.uz/
13. O‘zbekiston Respublikasi Markaziy banki. Monetar siyosat va inflyatsiya statistikasi. https://cbu.uz/
14. O‘zbekiston Respublikasi Prezidenti huzuridagi Statistika agentligi. Makroiqtisodiy ko‘rsatkichlar va yalpi ichki mahsulot statistikasi. https://stat.uz/
15. International Monetary Fund. (2026a). Republic of Uzbekistan: 2026 Article IV Consultation — Staff Report. IMF Staff Country Reports, No. 2026/152. https://www.elibrary.imf.org/view/journals/002/2026/152/article-A001-en.xml